原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)

作家 | Chong Lei，CFA

马斯克又到了“水逆期”。

特斯拉最新发布的二季度财报高傲，营业利润和净利润均同比大幅下滑，其中净利润同比跌幅达到45%。

被寄托厚望的无东说念主出租车（Robotaxi）再度跳票，激发股价暴跌；准备走向大师的FSD(Full Self Driving，完全自动驾驶)收到坏音讯，最新造访高傲FSD模式在好意思国导致撞东说念主致死。

不外马斯克依然信心完全，“若是你信赖咱们会达成自动驾驶，就买特斯拉股票，若是不信赖那就卖掉吧。”

本色上是莫得退路可言。被中国车企拖入价钱战，特斯拉“卷则利润暴跌，不卷则丧失份额”，而在好意思国迥殊半数车主从头参加燃油车怀抱，“遥遥最初”的自动驾驶工夫，是马斯克翻盘的临了筹码。

只不外，自动驾驶工夫需要天文数字的参加。此前马斯克就示意，特斯拉谋划年内向东说念主工智能基础样式和算力投资100亿好意思元。

百亿好意思元级别的投资，与特斯拉冰冷的功绩变成巨大落差，马斯克似乎又要一边咀嚼玻璃，一边谛视幽谷。

这一次，无东说念主驾驶的梦思能否照进推行，不仅决定特斯拉能否王者转头，而且也将成为大师新能源车行业畴昔走向的要津。

两难困局

若是只看能源业务，特斯拉的二季度财报至极亮眼。

能源集成和储能业务方面，当季营收同比增长100%至30.14亿好意思元。特斯拉称，该季度储能家具装机量达到9.4吉瓦时，环比增长约132%，2024年能源业务营收增长速率会迥殊汽车业务。

但最迫切的业务——汽车，则令东说念主凉了半截。

特斯拉二季度达成营收255亿好意思元，同比增长2%。在扣除6亿好意思元重组和其他用度后，营业利润为16.05亿好意思元，净利润为14.78亿好意思元。这两项数据均同比大幅下滑，其中净利润同比跌幅达45%。

当季，特斯拉大师共托付汽车44.4万辆，环比增长14.8%，同比下落4.8%。尽管降幅从一季度的8.5%收窄至4.8%，也好于本钱阛阓预期，但连结下滑反馈出这个大师电动车龙头的逆境。

当今，大师新能源汽车阛阓主要包括中国、欧洲和北好意思，三地新能源汽车销量在2023年的大师占比高达95%。

特斯拉在这三个主要阛阓齐有布局，但泰西新能源汽车销量增长遭遇阶段性瓶颈，固然保握上风地位，但特斯拉在泰西短期内就怕也难以取得更多龙套。

至于新能源汽车最大阛阓中国，特斯拉又面对繁密快速追逐者。举例，比亚迪纯电动汽车销量曾在2023年第四季度超越特斯拉。

世界乘用车阛阓信息联席会数据高傲，2024年6月，特斯拉中国托付汽车达7.1万辆，国内销量为5.9万辆，其余汽车用于出口。特斯拉在中国的销量连结两个月环比增长，但同比仍有昭彰下滑。

一样在6月份，理思汽车和华为鸿蒙智行销量离别为4.7万和4.6万辆，正慢慢接近特斯拉国内销量领域。天然，这两家企业主打增程式混动车型。

而在纯电动汽车领域，极氪6月的销量龙套2万辆大关，蔚来汽车销量也连结两个月迥殊2万辆，让阛阓看到国内新势力对特斯拉份额的蚕食。

此外，中国车企无数制定了较高的全年销量谋划，意味着下半年可能会推出更多新家具并进一步降价。

举例，7月1日，起售价原来为20万元的极氪X车型发布改款，售价降至17.9万元。吞并天，特斯拉中国告示推出五年免息购车优惠步伐。

这是特斯拉被逼连续打价钱战的缩影。

昔日一段时分，为了刺激销量，特斯拉在中国和好意思国齐提供了扣头和其他激励步伐。

但优惠步伐昭彰株连了特斯拉的盈利智力。二季度，特斯拉汽车业务营收同比下滑7%至198.78亿好意思元，其转机后的利润率也从2023年第二季度的18.7%降至14.4%。

恒久枯竭令阛阓惊喜的新车型，电动皮卡车型Cybertruck的产量还在艰辛爬坡，新平台车型要到2025年才能推出，导致特斯拉似乎堕入了“不卷则丧失阛阓份额、卷则净利润暴跌”的两难困局。

自讨论词然，押注自动驾驶工夫，成为特斯拉扭转时势、王者转头的要津。

一再拖延

无东说念主出租车（Robotaxi）是特斯拉备受细心的增长引擎，但在造车流程上并不奏凯，以至激发股价暴跌。

7月11日，据讨论媒体报说念称，为了给款式团队安排弥散时分制造更多原型车，特斯拉可能会推迟两个月再发布Robotaxi。今日，特斯拉股价大跌8.44%。

在最近的功绩电话会上，马斯克要点强调了自动驾驶出路及价值。他还败露，Robotaxi将在10月10日发布，期待能在2025年闭幕前启动运营。

两个星期前，他曾称，Robotaxi推迟发布是因为他条件对车辆前部进行一些迫切转机，车辆同期会增多一些新的功能。

当今，特斯拉还莫得败露对于Robotaxi家具树立和形态的具体信息。马斯克此前称，特斯拉谋划领有并运营一个我方的车队，特斯拉车主可以自觉随时加入或退出。

“你可以将这个车队的运营模式思象成优步（Uber）和爱彼迎（Airbnb）的纠合。”马斯克说。特斯拉还谋划在自有App中加上钩约车功能。

愿景很好意思好，但本钱阛阓对特斯拉Robotaxi的谋划则比较严慎。

摩根士丹利称，自动驾驶工夫受到法律、监管、说念德伦理等一系列无法预估的身分影响，它的阛阓普及度变化可能是一条相配顶点的弧线，股票买卖行业距离拐点还有较远距离。

该机构瞻望，2026年特斯拉运营的Robotaxi车队领域为1000辆，到2030年可以达到15.75万辆，2035年增至170万辆。

值得肃肃的是，特斯拉的Robotaxi，也在业内再度激发工夫蹊径争论。

对于怎样达成自动驾驶，行业里一直存在两条主要蹊径：

从谷歌拆分出来的Waymo目的一步到位，在有限区域内先行落地完全自动驾驶的Robotaxi就业，通过在特定环境中达成高度自动化，确保工夫的可靠性和安全性后，再慢慢扩大就业范围。

特斯拉则坚握慢慢迭代，从辅助驾驶功能滥觞，将其系统开头在量产车型上应用，并通过不休的软件更新和迭代慢慢扶持自动驾驶智力。

前者在较早期间更受本钱阛阓追捧，但由于受到运营场景闭幕，车辆领域无法与量产车型比较，难以赢得荒凉场景等含金量高的数据鼓励系统高出。此外，该蹊径于今未完成交易闭环，还莫得达成盈利。

上述痛点，使Waymo代表的一步到位蹊径在频年越发不平静，已经随同Waymo的公司要么采取出售讨论业务，要么转向成立辅助自动驾驶系统。

不外，有兴味的是，在国内更像Waymo蹊径的萝卜快跑，已在中国超11城开动，将Waymo远远抛在死后，而且瞻望2025年就可以达成盈利。

这对特斯拉而言，不是好音讯。

FSD走向大师

Robotaxi经验波折的同期，特斯拉的终极王牌FSD，却有望在2024年内从北好意思走向大师。

FSD属于辅助自动驾驶系统，特斯拉称其为“有监督的自动驾驶”，当今还在不休升级迭代。马斯克在功绩会上线路，待FSD新版块推出后，特斯拉向中国、欧洲以过甚他地区监管部门残酷肯求，瞻望2024年底前能够赢得批准。

这意味着，FSD距离进入中国的时分越来越近了。

阛阓不乏声息觉得，这是一个历史性时刻，特斯拉FSD或Robotaxi进入中国，影响堪比当年特斯拉在华土产货出产。

这一样也会带来鲶鱼效应，加快国内自动驾驶工夫的扶持。

对于畴昔智驾的竞争花样，多名从业东说念主士觉得，自动驾驶工夫业务模式接近手机操作系统，畴昔阛阓上不会有太多家。面前大师主要手机操作系统离别是苹果iOS、谷歌安卓和华为鸿蒙。

在中国阛阓，华为智驾露出是特斯拉FSD最大的竞争敌手。前段时分，余承东在谈及特斯拉FSD时示意，华为智驾即使是不带激光雷达的版块也比特斯拉FSD更好，带激光雷达的性能更佳。

“特斯拉的车辆数目多，数据多，FSD作念的可以。咱们去好意思国、加拿大等也作念测试对比，咱们的体验略优一些。他们没用激光雷达，咱们用了，弥补了感知智力，在中国咱们比他们略优一些。”对于特斯拉FSD入华，余承东示意乐意竞争，竞争之后才能看到谁作念得更好。

7月29日，余承东线路，华为将在8月上市华为高阶智能驾驶系统ADS 3.0版块，问界M7、M9将在9月不竭升级ADS 3.0版块。华泰证券研报称，ADS 3.0基于GOD（通用遮挡物检测）集结达成了爽朗单的“识别遮挡物”到深度的“相识驾驶场景”的高出。

值得肃肃的是，为保握竞争上风，特斯拉的参加其实也特别精深。马斯克公开示意过，2024年特斯拉谋划向东说念主工智能基础样式和算力投资100亿好意思元，其他公司的投资强度若是够不上这一水平，或者资金愚弄闭幕不高，就无法竞争。

不外，特斯拉FSD最大的竞争敌手好像不是中国车企，而是安全磨真金不怕火。当地时分7月31日，好意思国华盛顿州当局周二示意，已确信本年4月在西雅图隔邻撞死又名摩托车手的特斯拉汽车，在事故发生时正开动FSD模式。

好意思国投资机构Truist Securities的分析师威廉·斯坦恩称，我方切身测试了特斯拉汽车的全自动驾驶系统，但几乎发生车祸。他在给投资者的一份施展中先容说，面前边的车尚未完成右转时，他所驾驶的特斯拉Model Y加快通过十字街头，若是莫得他的插手，确信会发生一场车祸，觉得斯拉FSD在本色说念路测试中存在的严重安全隐患。

特斯拉CEO马斯克在最近的财报电话会议上，也承认我方昔日的FSD的预测“过于乐不雅”。他示意，瞻望到本年年底，FSD系统将能够在无东说念主监督的情况下开动。

而坏音讯还在延续。Edmunds最新造访数据高傲，2024年好意思国超半数特斯拉车主转投燃油车怀抱，仅有32%的车主连续采取纯电动车型。

具体来看，51%的特斯拉车主转向了传统燃油车，10%采取了羼杂能源车型，6%采取了插电式羼杂能源车型。况且，有越来越多的买家正在用其他传统汽车制造商的电动汽车取代特斯拉。

短期内，就怕马斯克如故要把元气心灵放在度过低谷上，不然失色的财务进展很可能会株连在自动驾驶上的志在四方。

参考贵寓：

财新《特斯拉二季度净利润同比下落45% 将在10月10日发布Robotaxi》

财新《特斯拉Robotaxi或推迟发布 股价一度大跌》

出品东说念主: 卢桦

主编: 袁明武 责编: 角爷

版式: 伊妍

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