（原标题：盛禾生物上市背后 港股18A迎来最小估值IPO）

5月24日，盛禾生物-B（02898）持重在港交所主板挂牌上市，成为国内“抗体细胞因子第一股”。这是自盛禾生物2023年8月谋求赴港上市无疾而终后，终于圆梦港交所。这亦然2024年降生的第二个18A生物科技公司的香港上市模式。

招股书显现，盛禾生物刊行3415.18万股股份，每股订价13.50港元，召募资金总数约4.61亿港元，所得款净额约3.92亿港元。限定24日收盘，股价高潮7.56%，报14.52港元，港市值22.75亿元。

盛禾生物来自江苏南京，建设于2018年，是一家专注于发现、开垦和交易化用于调养癌症和自己免疫性疾病的更动生物制剂的临床阶段生物制药公司。

公司在招股书称，盘算推算将这次IPO召募资金的28.2%用于IAH0968在中国正在进行及盘算推算进行的临床西宾；35.8%用于IAP0971在中国正在进行及盘算推算进行的临床西宾；36.0%用于IAE0972在中国正在进行及盘算推算进行的临床西宾。

而这亦然盛禾生物手抓的9个在研居品中阐扬最快和最具后劲的三项居品。据了解，IAH0968、IAP0971和IAE0972，均为抗体细胞因子管线居品，差异对应现时热点靶点HER2、PD-1和EGFR。

其中，IAH0968是一种抗体依赖性细胞介导的细胞毒性（“ADCC”）增强型单克隆抗体（“mAb”），已初始针对胆说念癌（“BTC”）及结直肠癌（“CRC”）的II期临床西宾。IAP0971及IAE0972均为抗体细胞因子，已完成针对晚期实体瘤（包括非小细胞肺癌（“NSCLC”）及CRC）的I期临床西宾。

在PD-1/IL-15药物研发方面，当今有包括赛诺菲、盛禾生物、先声药业在内的多家公司正在进行。在HER2抗体研发方面，复宏汉霖、上海医药(601607)也推出了处于临床阶段的更动型抗HER2单抗。

全体来看，上述盛禾生物的管线有着研发阐扬较快、竞争较小、中好意思两地共同讲演等优点。但盛禾生物的药物大多处在早期临床阶段，统共在研居品均未上市，程度最快的居品也不外处于二期临床商榷阶段，距离上市尚有一定距离。

值得珍贵的是，除了“无上市居品”外，盛禾生物也处于“无收入”“无利润”的气象。招股书显现，在2022年和2023年度，盛禾生物收入差异约为0.14亿元和0.21亿元。2023年，因为公司尚未交易化，未产生主营业务收入，股市配资是以加多的收入主要来自政府援手的1740万，以及银行进款产生的利息，占总收入比重超82%。

在耗费方面，盛禾生物欠债净额由限定2022年的150万元加多至限定2023年的1.04亿元。同期，公司营运已突然大王人现款。在2022年和2023年，公司策划行径所用现款净额差异为0.35亿元及0.41亿元，研发开支差异为5317万元及4304万元。

业内东说念主士对和讯交易分析指出，这亦然“三无”气象下的盛禾生物，通过聘请“港股18A规则”登陆本钱阛阓的原因之一。

上市前，盛禾生物的账上现款及等价物最少时仅有17.5万元。而倚锋本钱的一笔投资不仅解了公司阑珊“弹药”的燃眉之急，也为盛禾生物的上市之路垫上了最遑急的一块砖。

2023年8月，倚锋本钱领投盛禾生物A轮融资，以2.1亿元认购8749股股份，意料持股约14.89%。而盛禾生物在获取该笔融资的第二天，则向港交所递交了招股书。

昔日10月，盛禾生物不绝完成了A+轮融资，北京越禾斥资6018万元认购公司501.5万股A轮优先股。

以倚锋本钱为代表的投资机构为盛禾生物举高了身价，使盛禾生物的投后估值约达15.2亿港元，恰恰“压线”餍足18A上市规则。

但业内东说念主士示意，盛禾生物的刊行市值预测难以高出20亿港元，或将是18A诞生以来最小的一家Biotech。

把柄招股书显露，盛禾生物在上市后的股权架构中，张峰可期骗意料约63.83%的投票权，其中张峰通过Sunho Wisdom持股56.17%，其限定的No5XJR持股3.83%，把柄其指引投票的股权激发平台Sunho Stellar持股3.83%。其他投资者包括倚锋控股不休的倚锋安盛、倚锋安禾差异持股7.45%、3.72%；越秀产业投资基金通过北京越禾持股3.20%；其他公众鼓吹持股21.80%。

其中，张峰除了是盛禾生物的实控东说念主外，亦然盛禾生物的长久借债方和五大供应商之一的南京博德的实控东说念主。

南京博德是一家主要从事小分子活性药物因素的研发、制造及销售的公司。招股书显现，2021年至2023年的三年间，盛禾生物从南京博德得到的贷款意料最初2亿元。

（连累剪辑：蒲莎莎 ）

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